刘俏：超级宽松的货币政策如何收场

超级宽松的货币政策如何收场？这里要关注以下几点：第一，超级宽松的货币政策会不会收场或退出？第二，什么时候（它的时机）？第三，退出之后会有什么样的影响，可能带来最大的风险是什么？

    

疫情爆发以来，各个国家为应对疫情所采取的宏观政策是不太一样的。比如，像美国采取了非常宽松的货币政策，市场上有大量的流动性。大致估算，美联储的整个资产负债表扩表，在2020年增长了超过3万亿美元。

随着疫情的逐渐控制，疫苗的不断推广，市场预测今年全球经济慢慢会恢复到一个相对正常的状态。所以，在这个时间点去讨论“超级宽松的货币政策如何收场”是非常有意义的。

从中国来看，2020年中国是全球唯一实现经济正增长的大国，我们的货币政策和财政政策都是比较精准，并没有大水漫灌，这也显示了中国经济的活力与韧性。所以中国跟欧美国家情况还不太一样。在此背景下，我们需要思考美国宽松货币政策如果逐渐退出，会对我们造成什么样的影响？

美国假如退出超级宽松的货币政策，其最大的影响在于美国利率会呈现反弹趋势，对中国利率也可能形成压力。

总体来看，一方面需要审慎观察美国的货币政策变化，对全球利率对资金流向的影响；另一方面也保持谨慎乐观，中国央行本身还有非常丰富的“武器”或者工具来应对这些变化。

对于2021年金融市场的走势以及风险，比较重要的点在于市场流动性本身的变化，以及大家对于利率走势的预期，尤其是拐点什么时候出现。在疫情之后的经济恢复基础还不是特别扎实的情况下，央行以及财政部在制定宏观政策时应该是相对审慎的，不会出现剧烈的政策转向。

就2021年经济形势和“十四五”规划纲要来说，“十四五”规划纲要以问题为导向，指明了未来需要重点解决的问题。比如构建“双循环”新发展格局，就需要真正提升居民的消费能力和消费意愿，也就是说要解决好收入分配问题，涉及到国民产出在个人、企业和国家之间重新的配置等。

消费也是政策着力点之一。如果消费能够步入良性增长轨道，中国经济从短期来应该是比较乐观的，不过从长期来看，还需要考虑更多结构性的问题。刘俏特别提到了碳达峰、碳中和带来的机遇与挑战。

我们明确提出在2060年要实现碳中和，这是一个大国，在一种新的发展理念之下，对全世界做出的一个非常郑重的承诺。它不仅意味着未来能源生产方式和消费方式的变迁，同时也意味着我们的消费观念和消费需求，不管是产品还是服务的供给方面，要和碳中和进行连接。■